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短期抑通胀,长期防通缩

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发表于 2020-2-15 07:52:19 | 显示全部楼层 |阅读模式
原创 房东的ID 根源:房东经济学
2月10日,国家统计局公布了2020年1月份全国CPI(居民消耗价格指数)和PPI(产业生产者出厂价格指数)数据。
我们关注CPI,全国居民消耗价格同比上涨5.4%。其中,城市上涨5.1%,农村上涨6.3%;食品价格上涨20.6%,非食品价格上涨1.6%;消耗品价格上涨7.7%,办事价格上涨1.5%。
我的关键词 短期抑通胀,长期防通缩  网贷
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近一年CPI同比与环比增速
这5.4%的CPI之所以引人留意,是由于这个数字是八年多以来的新高,2011年时,中国也有一轮通胀,当时正处于金融危机后“强刺激”的消化阶段,末端通胀经过年内三次加息获得了禁止,物价重回安定。
通胀根源
统计局对于此次通胀已经有了很是周全的表白,国家统计局城市司高级统计师董莉娟分析,同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响身分,也有今年与旧年春节错月、旧年对照基数较低的身分。环比看,CPI由上月持平转为上涨1.4%,也重如果受春节及新冠肺炎疫情身分影响。非食品中,受春节前城市务工职员返乡影响,部分办事价格上涨明显。
考虑到疫情对一月的影响只会合在末端一小部分时候,现实上仲春遭到疫情影响会大于一月,但仲春又有一个春节的基数切换(2019年的2月有春节,2020年的2月没有春节),所以正负抵消,仲春CPI能否继续扩大,大要照旧取决于我们克服疫情的进度。

此外,我对于疫情抬高通胀的说法持猜疑态度,由于疫情明显是禁止消耗。不外随着未来几个月猪肉价格对应的基数进步,CPI有望渐渐回落。
很多人表现中国进入了滞胀状态,但按照官方数据来看,中国并没有进入美国七十年月那样的滞胀,美国滞胀最严厉的1974年,GDP下降了0.5%,全年CPI到达11.1%。以2019年中国的数据为例,中国经济增速是6.1%,全年CPI只要2.9%,假如数据牢靠,那末我们本日比美国的七十年月是要很多几多了。
货币两难
通胀是货币政策考虑的垂危参考,中国不停以来以国内民生为优先,在决议偏向时都偏向于观察国内的情况,正是这个原因原由,美联储在2015年后持续加息9次,中国利率都照旧连结不动,由于当时美国经济出现过热迹象,而中国通胀率低于2%,经济增速渐渐放缓,明显不是踩刹车的时候;作为对照,香港采取联系汇率制,货币政策受制于美国,美联储调解利率,香港金管局就必须联动。
究竟证实中国的做法是适当自己的,新世纪以来中国的通胀控制得相当不错,绝大大都时候在2-3%的最优区间浮动。
中国CPI 1995-2020

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中国CPI和基准利率 (2007-2011),我们可以发现明显的纪律,在金融危机时代外,3%的CPI是加息临界点,2%的CPI是降息临界点,CPI横跨3%并继续上升会触发加息,CPI低于2%并继续下降会触发降息

但这一次纷歧样,既要保护动能趋弱的经济增加,又怕刺破高屋建瓴的房价泡沫,再高的通胀也只能是推延一下降息和降准,却不会改变2020年的宽松趋向。

我们国家在2020年真的很不轻易,刚刚签定中美第一阶段经贸协议,久违的阳光刚刚出现,又来了新冠肺炎,好消息是疫情正在渐渐被克服,湖北省外的新增确诊数字持续七天低落,沪指也持续七天上涨。

持久防通缩
假如说倾尽“六个钱包”在2015-2018年带来的短期房价翻番是房价的末端一轮暴涨,那末这一轮供给侧调解叠加猪肉和疫情带来的物价上涨大要也是末端一波明显的通胀。
通胀的动力是需求,需求的根源是生齿。我们现在处于深度老龄化的前夜,生齿结构与日本1990年高度类似,1990年后的日本发生了什么事呢?日本的物价在1990年后至今几乎没有上涨,东京的房价到现在都还没有1990年高。
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中国2020年生齿结构 vs 日本1990年生齿结构

日本物价指数 1956-2020 日本物价从90年月起几乎零增加
为了摆脱通缩,日本央利用出了满身气力,放起水来没有任何底线可言。日本是全全国最早利用量化宽松的国家,在2001年,日本基准利率降到了0.1%的超低水平,但经济增加和通胀不见上升,只能经过大量持续采办公债以及持久债券的方式,向银行系统不停注入活动性。
金融危机后,日本重启量化宽松直到现在也没有停下,现在日本是负利率(-0.1%)与量化宽松并存的状态。即使这样,也没有把通胀拉回到2%的水平,可见在重度老龄化社会的委靡需求下,通胀要起来有何等困难。另一方面,我们也可以从日本看到,不能把资产价格的上涨寄渴望于放水。

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由于量化宽松的操纵,现在日本央行资产是十年前的近六倍

野生智能是我们这个时代的一个变量,它能克服老龄化吗?答案是很难,由于野生智能只能补充供给而不能供给需求,在供给加倍获得保障而需求不振的情况下,通缩压力反而大要更大。
也有说法举反例表现俄罗斯、土耳其、委内瑞拉、津巴布韦等国家的通胀完全超越生齿身分而涨上了天,害怕中国也出现这类情况。这个担忧完全没有必要,由于中国经济体量宏大于这些国家、产业门类齐全、生产本事和出口合作力强,经常账户连结红利,出现三流经济体那种本币废纸化的通胀是不大要的。

之前有很多声音表现社会变化太快,给人带来太多焦虑,但现实上我们已经站在迁移变化点上了。物价十年不涨、房价十年不涨、人为不再大幅上升的新常态,你预备好了吗?

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